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钢铁:企稳只能依赖供需格局改善 荐5股

2019-10-09 17:56:24来源:励志吧0次阅读

钢铁:企稳只能依赖供需格局改善 荐5股 2014-05-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钢价:去库存继续抑制钢价,企稳只能依赖供需格局改善本周沪终端线螺采购量1.97万吨,环比上周1.59万吨虽有上升但仍处低位。

同时,本周钢材社会库存1475.8万吨,环比降幅扩大至4. %,其中长材下降6.21%,板材下降2.74%。采购量上升和库存去化较为顺利说明当前终端需求阶段性有所恢复,但环比依然下跌的价格则表明,目前需求端恢复不足以使得供需格局出现好转。同时,本周钢材社会库存环比降幅明显扩大显示去库力度有所加大,且目前同比20.72%的降幅为历年同期最大降幅。因此,如果需求表现平稳,我们认为库存继续伤害钢价的幅度相对有限。只是,我们很难独立于需求对库存压力的高低做出判断:一方面,库存只是需求变化的结果,库存压力不大或者库存阶段性见底的结论都是相对需求而言,并且建立在需求持续恢复前提下;另一方面,历年社会库存低点均出现在下半年,且相比年内最高点降幅均超过了当前水平;除07、09年以外,历年同期的社会库存后续环比均有下探的空间。因此,低库存的确有利钢价企稳,但供需格局恶化会继续抑制钢价表现(比如201 年4季度)。在淡季逐步临近的6月,我们对需求能否有超预期表现持谨慎态度,预计短期钢价仍缺乏反弹动力。

原料:现货矿价跌幅扩大,供需格局继续恶化本周普氏环比下跌1%,现货矿价指数环比跌幅扩大至2.54%,矿石供需格局进一步恶化:一方面,下游钢铁需求疲弱致使钢厂采购谨慎,Mysteel统计5月22日,部分中小钢厂矿石库存 2.8万吨,环比两周前继续下降;另一方面,本周矿石港口库存115 5万吨,环比增长60万吨,港口库存压力有增无减。

盈利:钢价下跌抑制钢厂盈利,开工率低位徘徊钢价持续疲软抑制钢厂盈利恢复,本周我们考虑库存周转因素估算的各品种毛利整体有所下滑。同时,本周Mysteel调查16 家钢厂盈利面59.51%,环比下降1.84%。本周Mysteel调查唐山高炉产能利用率90.66%,相比上周90. 4%略有上升,继续在相对较低水平徘徊。

投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种本周行业指数上涨0.07%,跑输全A指数1.16%。考虑到相对较低估值,行业仍具有一定配置价值,建议维持行业标配。重点关注具备一定业绩保障的宝钢股份、新兴铸管以及业绩增长相对确定的玉龙股份、常宝股份、久立特材。

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